解題學會計－105年公務人員初等考試會計學大意
選擇題共40題
選擇題 第25題 題解
25. 丙公司X7年原先預計在5月1日發行面額$360,000，6年期，票面利率 6%，每年5月1日和11月1日各付息一次的公司債，但丙公司一直到9月1日才售出，共收$369,000現金。試問X7年9月1日的市場利率應為多少？
A.無法判斷 B.低於 6% C.等於 6% D.高於 6%
（答案選B）
A.無法判斷 B.低於 6% C.等於 6% D.高於 6%
（答案選B）
觀念解析
這題在考應付公司債：前手息 與 發行金額之計算。
所謂前手息，
就是公司債的買方在購買公司債時，應支付予前手(賣方)之票面利息。
之所以要支付票面利息給前手，
是因為前手在賣出公司債之前已持有公司債一段時間，
這段時間的利息是前手已賺到的，所以應該要給人家才對。
本題的前手持有期間為：X7/5/1 ~ X7/9/1(上次付息日至買賣日)，共4個月。
前手息 = 面額 * 票面利率 * 前手持有期間 = 360,000 * 6% * 4/12 = 7,200。
題目說兩公司 X7/9/1 出售共得款369,000，其中已包含前手息7,200，
扣除前手息後才是債券的真正發行價格 = 369,000 - 7,200 = 361,800。
再來，同學要知道，市場利率、票面利率 與 發行價格的關係：
如果市場利率 > 票面利率，那債券給的利息 就比市場要求的來得低，
吸引力不足，只能降價，以低於面額的價格出售，這叫作折價發行。
反之，若市場利率 < 票面利率，那債券給的利息 就比市場要求的來得高，
吸引力很大，可以漲價，以高於面額的價格出售，這叫作溢價發行。
回到本題，債券的發行價格 = 361,800，而債券的面值 = 360,000。
之所以面值360,000可以用361,800出售(溢價發行)，
一定是因為票面利率很漂亮(高於市場利率)。
又票面利率為6%，所以推知市場利率應該是低於6%的。
綜上，應選B。
所謂前手息，
就是公司債的買方在購買公司債時，應支付予前手(賣方)之票面利息。
之所以要支付票面利息給前手，
是因為前手在賣出公司債之前已持有公司債一段時間，
這段時間的利息是前手已賺到的，所以應該要給人家才對。
本題的前手持有期間為：X7/5/1 ~ X7/9/1(上次付息日至買賣日)，共4個月。
前手息 = 面額 * 票面利率 * 前手持有期間 = 360,000 * 6% * 4/12 = 7,200。
題目說兩公司 X7/9/1 出售共得款369,000，其中已包含前手息7,200，
扣除前手息後才是債券的真正發行價格 = 369,000 - 7,200 = 361,800。
再來，同學要知道，市場利率、票面利率 與 發行價格的關係：
如果市場利率 > 票面利率，那債券給的利息 就比市場要求的來得低，
吸引力不足，只能降價，以低於面額的價格出售，這叫作折價發行。
反之，若市場利率 < 票面利率，那債券給的利息 就比市場要求的來得高，
吸引力很大，可以漲價，以高於面額的價格出售，這叫作溢價發行。
回到本題，債券的發行價格 = 361,800，而債券的面值 = 360,000。
之所以面值360,000可以用361,800出售(溢價發行)，
一定是因為票面利率很漂亮(高於市場利率)。
又票面利率為6%，所以推知市場利率應該是低於6%的。
綜上，應選B。
