解題學會計－105年公務人員初等考試會計學大意
選擇題共40題
選擇題 第6題 題解
6. 甲公司資金來源部分為股東出資，部分透過發行負債方式。以下那一情況顯示舉借負債有利，使股東獲得融資的好處？
A.總資產報酬率低於稅後利息成本，且權益報酬率高於總資產報酬率
B.總資產報酬率低於稅後利息成本，且權益報酬率低於總資產報酬率
C.總資產報酬率高於稅後利息成本，且權益報酬率高於總資產報酬率
D.總資產報酬率高於稅後利息成本，且權益報酬率低於總資產報酬率
（答案選C）
A.總資產報酬率低於稅後利息成本，且權益報酬率高於總資產報酬率
B.總資產報酬率低於稅後利息成本，且權益報酬率低於總資產報酬率
C.總資產報酬率高於稅後利息成本，且權益報酬率高於總資產報酬率
D.總資產報酬率高於稅後利息成本，且權益報酬率低於總資產報酬率
（答案選C）
觀念解析
這題在考財報分析之運用：總資產報酬率、權益報酬率、稅後利息成本(率)之關係。
總資產報酬率=稅後息前淨利/平均總資產，代表每1元資產所能創造的稅後息前獲利。
稅後利息成本率，代表每舉借1元所須付出的稅後利息成本。
當總資產報酬率 > 稅後利息成本率 時，
表示舉債1元，創造的好處 將大於 承擔的壞處，
使股東獲得融資的好處。
舉例，若甲公司總資產報酬率是20%，
表示多10元資產，就能多賺取2元稅後息前淨利。
但同學要想，如果這10元的資產是由借款而來的，
那必然也會增加利息費用，
假設稅後利息成本率為8%，
則多借了10元的負債將增加稅後利息費用0.8元，
稅後息前淨利增加2元、稅後利息費用只增加0.8元，
使得稅後淨利 (=稅後息前淨利 – 稅後利息費用 ) 增加1.2元。
由上面的例子中，
我們可以看到當總資產報酬率 > 稅後利息成本率時，
舉債(增加資產)經營，稅後淨利將增加，使得股東獲利增加。
反之，若總資產報酬率 < 稅後利息成本率時，
舉債(增加資產)經營，將使稅後淨利減少，使得股東獲利降低。
到目前為止，選項A、B已錯。
接下來討論權益報酬率 和 總資產報酬率 之間的關係。
為了簡化分析，
我們把總資產報酬率簡化為 = 稅後淨利 / 平均總資產，
以方便與 權益報酬率 = 稅後淨利 / 平均權益 ，來進行比較。
如前述，當總資產報酬率 > 稅後利息成本率時，
舉債(增加資產)經營，將使稅後淨利增加，
此時總資產報酬率、和權益報酬率的分子等額增加，
但總資產報酬率的分母將增加，
而權益報酬率的分母則不變，
此時將使權益報酬率 > 總資產報酬率。
綜上，應選C。
總資產報酬率=稅後息前淨利/平均總資產，代表每1元資產所能創造的稅後息前獲利。
稅後利息成本率，代表每舉借1元所須付出的稅後利息成本。
當總資產報酬率 > 稅後利息成本率 時，
表示舉債1元，創造的好處 將大於 承擔的壞處，
使股東獲得融資的好處。
舉例，若甲公司總資產報酬率是20%，
表示多10元資產，就能多賺取2元稅後息前淨利。
但同學要想，如果這10元的資產是由借款而來的，
那必然也會增加利息費用，
假設稅後利息成本率為8%，
則多借了10元的負債將增加稅後利息費用0.8元，
稅後息前淨利增加2元、稅後利息費用只增加0.8元，
使得稅後淨利 (=稅後息前淨利 – 稅後利息費用 ) 增加1.2元。
由上面的例子中，
我們可以看到當總資產報酬率 > 稅後利息成本率時，
舉債(增加資產)經營，稅後淨利將增加，使得股東獲利增加。
反之，若總資產報酬率 < 稅後利息成本率時，
舉債(增加資產)經營，將使稅後淨利減少，使得股東獲利降低。
到目前為止，選項A、B已錯。
接下來討論權益報酬率 和 總資產報酬率 之間的關係。
為了簡化分析，
我們把總資產報酬率簡化為 = 稅後淨利 / 平均總資產，
以方便與 權益報酬率 = 稅後淨利 / 平均權益 ，來進行比較。
如前述，當總資產報酬率 > 稅後利息成本率時，
舉債(增加資產)經營，將使稅後淨利增加，
此時總資產報酬率、和權益報酬率的分子等額增加，
但總資產報酬率的分母將增加，
而權益報酬率的分母則不變，
此時將使權益報酬率 > 總資產報酬率。
綜上，應選C。
