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解題學會計-105年公務人員初等考試會計學大意

選擇題共40題

選擇題 第6題 題解

6. 甲公司資金來源部分為股東出資,部分透過發行負債方式。以下那一情況顯示舉借負債有利,使股東獲得融資的好處?

A.總資產報酬率低於稅後利息成本,且權益報酬率高於總資產報酬率
B.總資產報酬率低於稅後利息成本,且權益報酬率低於總資產報酬率
C.總資產報酬率高於稅後利息成本,且權益報酬率高於總資產報酬率
D.總資產報酬率高於稅後利息成本,且權益報酬率低於總資產報酬率

(答案選C)

觀念解析

這題在考財報分析之運用:總資產報酬率、權益報酬率、稅後利息成本(率)之關係。

總資產報酬率=稅後息前淨利/平均總資產,代表每1元資產所能創造的稅後息前獲利。

稅後利息成本率,代表每舉借1元所須付出的稅後利息成本。

當總資產報酬率 > 稅後利息成本率 時,
表示舉債1元,創造的好處 將大於 承擔的壞處,
使股東獲得融資的好處。

舉例,若甲公司總資產報酬率是
20%,
表示多10元資產,就能多賺取2元稅後息前淨利。

但同學要想,如果這10元的資產是由借款而來的,
那必然也會增加利息費用,
假設稅後利息成本率為8%,

則多借了10元的負債將增加稅後利息費用0.8元,
稅後息前淨利增加2元、稅後利息費用只增加0.8元,
使得稅後淨利 (=稅後息前淨利 – 稅後利息費用 ) 增加1.2元。

由上面的例子中,
我們可以看到當總資產報酬率 > 稅後利息成本率時,
舉債(增加資產)經營,稅後淨利將增加,使得股東獲利增加。

反之,若總資產報酬率 < 稅後利息成本率時,
舉債(增加資產)經營,將使稅後淨利減少,使得股東獲利降低。

到目前為止,選項A、B已錯。

接下來討論權益報酬率 和 總資產報酬率 之間的關係。

為了簡化分析,
我們把總資產報酬率簡化為 = 稅後淨利 / 平均總資產,
以方便與 權益報酬率 = 稅後淨利 / 平均權益 ,來進行比較。

如前述,當總資產報酬率 > 稅後利息成本率時,
舉債(增加資產)經營,將使稅後淨利增加,
此時總資產報酬率、和權益報酬率的分子等額增加,
但總資產報酬率的分母將增加,
而權益報酬率的分母則不變,
此時將使權益報酬率 > 總資產報酬率。

綜上,應選C。

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